Снижение было краткосрочным: регулятор может вернуться к ужесточению денежно-кредитной политики
После июньского заседания, на котором ключевую ставку опустили до 14,25%, в ЦБ заговорили о возможном повышении. Реализовавшиеся с апреля проинфляционные риски серьёзно сократили пространство для смягчения политики. Теперь регулятор не исключает более высокой траектории ставки в среднесрочной перспективе.
Решение от 19 июня — снижение на 25 базисных пунктов — было компромиссным. Бизнес и правительство давили на ЦБ, требуя поддержать экономический рост. Но инфляция не собирается отступать, и регулятору приходится балансировать между стимулированием и борьбой с ростом цен. Как пояснили в Банке России, новые данные по потребительским ценам и инфляционным ожиданиям оказались хуже прогнозов.
В ВТБ уже ждут, что на следующем заседании ЦБ изменит свой прогноз по средней ключевой ставке на 2027 год. Сейчас в базовом сценарии регулятора заложен диапазон 8–9%. Но в банке полагают, что его поднимут до 10–11%. Если так, это сигнал: низких ставок в ближайшие пару лет не видать.
Аналитики SberCIB ещё до июньского заседания считали, что наиболее вероятно снижение до 14%. Так оно и вышло. Но теперь, глядя на ускорение инфляции, эксперты склоняются к тому, что ЦБ может сделать паузу или даже пойти на повышение. Очередное заседание совета директоров запланировано на конец июля — именно там решится, продолжится ли смягчение или начнётся обратный процесс.
В Минэкономразвития пока не комментируют сигналы ЦБ. Но источники в ведомстве говорят: повышение ставки сейчас было бы крайне несвоевременным — экономика только начала восстанавливаться после спада в начале года. Однако регулятор действует исходя из мандата по таргетированию инфляции, а не из запросов правительства.
Пока официальных заявлений о том, что ставка точно будет повышена, не поступало. Но сам факт, что ЦБ допускает такую возможность, уже повлиял на рынки: доходности ОФЗ пошли вверх, рубль незначительно укрепился. Инвесторы закладывают в цены как минимум сохранение ставки на текущем уровне до конца года.