Ставка снижена, инфляция не сдаётся: что скрывается за «мягкой посадкой»
Российская экономика вышла из состояния перегрева. Такой вывод содержится в резюме обсуждения ключевой ставки, которое опубликовал Центробанк. Но спешить с победными реляциями не стоит — инфляционное давление всё ещё выше целевых 4%, и отдельные участники дискуссии считают, что разрыв между спросом и предложением полностью не закрылся.
В документе, размещённом на сайте регулятора, говорится: некоторые члены совета директоров полагали, что устойчивое инфляционное давление остаётся выше 4%. При этом все участники сошлись во мнении: оснований говорить о переохлаждении экономики нет. Баланс, судя по всему, найден, но хрупкий.
Что это значит на практике? Перегрев — ситуация, когда спрос обгоняет предложение, разгоняя цены. Банк России долго боролся с этим жёсткой денежно-кредитной политикой: поднимал ключевую ставку, охлаждал кредитование. Теперь, похоже, пик пройден.
В июне ЦБ снизил ставку на 0,25 процентного пункта — до 14,25%. Решение, по словам основателя инвестиционной платформы Lender Invest Дмитрия Исакова, подтверждает: регулятор видит пространство для дальнейшего смягчения. Замедление инфляционных процессов и снижение перегрева в отдельных секторах — ключевые аргументы. Впрочем, Исаков предупредил: ряд рисков сохраняется.
Отдельный фактор — топливный рынок. В резюме ЦБ указано: ситуация там может оказать более продолжительное влияние на инфляцию, чем в прошлые периоды. Рост цен на топливо через транспортные и производственные издержки способен перетечь в стоимость других товаров и услуг. Это значит, что ценовое давление может задержаться дольше, чем хотелось бы.
«Все участники согласились, что имеющиеся данные не давали оснований говорить о переохлаждении экономики», — отмечается в документе.
Переохлаждение — обратная сторона перегрева. Когда спрос падает слишком сильно, заводы простаивают, безработица растёт. Судя по заявлениям ЦБ, до такого сценария пока далеко. Экономика остывает плавно, без жёсткой посадки.
Впрочем, эксперты напоминают: выход из перегрева — не синоним победы над инфляцией. Потребительские цены всё ещё растут быстрее таргета, и ЦБ не может позволить себе резко ослабить политику. Каждый следующий шаг по снижению ставки будет зависеть от свежих данных.
Пока же главный вывод такой: экономика прошла пик перегрева и входит в фазу остывания. Насколько мягким оно будет — покажет ближайшее будущее.