Ключевая ставка может опуститься до 8,5%: что заложено в новом прогнозе
Банк России опубликовал обновлённый макроэкономический прогноз, который охватывает период до 2029 года. Согласно документу, годовая инфляция к этому сроку выйдет на целевой уровень в 4%. Регулятор также ожидает снижения ключевой ставки до 8,5% и ниже.
Корректировка среднесрочного сценария потребовалась из‑за того, что текущая динамика цен оказалась выше ожиданий. Как пояснили в ЦБ, основной причиной роста инфляции в 2026 году стало подорожание моторного топлива на внутреннем рынке. Топливный фактор вместе с удорожанием отдельных продуктов подстегнул инфляционные ожидания, и регулятору пришлось пересмотреть траекторию денежно‑кредитной политики на ближайшие годы.
Сейчас средняя ключевая ставка с начала года по 26 июля составляла 15%. До конца 2026‑го ожидается её снижение — в диапазоне 13,7–14,0%. «С учётом того, что с 1 января по 26 июля 2026 года средняя ключевая ставка равна 15,0%, с 27 июля до конца 2026 года средняя ключевая ставка прогнозируется в диапазоне 13,7–14,0%», — говорится в пресс‑релизе ЦБ.
Долгосрочный прогноз более оптимистичен. К 2029 году, по расчётам Банка России, ключевая ставка может снизиться до 8,5% и даже ниже — до 7,5–8,0% в базовом сценарии. Инфляция при этом стабилизируется на 4%. Регулятор исходит из того, что проинфляционные факторы, связанные с топливом и логистикой, к тому времени ослабнут, а экономика адаптируется к новым условиям.
Отдельно регулятор оценил динамику внешней торговли. Прогноз по импорту товаров и услуг на 2029 год составляет 450 миллиардов долларов — на 2 миллиарда больше предыдущей оценки. Это на 19% (примерно 73 миллиарда долларов) превышает показатель 2021 года. Рост импорта отражает постепенное восстановление потребительского спроса и перестройку логистических цепочек.
На фоне публикации прогноза аналитики обсуждают вероятность дальнейшего ужесточения или смягчения политики ЦБ. Пока регулятор придерживается линии на постепенное снижение ставки, но оставляет пространство для манёвра в случае нового ценового шока.
Новый прогноз Банка России подтверждает, что пик инфляционного давления, по‑видимому, пройден. Однако возвращение к целевой инфляции займёт ещё несколько лет, и всё это время ключевая ставка будет оставаться выше нейтрального уровня.