Кеш возвращается: почему люди снова прячут деньги под подушку
За месяц объём наличных в обращении вырос на 643,4 миллиарда рублей. Это на 43 процента больше, чем в июне, и самый высокий показатель с января. Предыдущий пик фиксировали в апреле — тогда из банковской системы утекло 607 миллиардов.
Цифры опубликовал Центробанк. Регулятор объясняет всплеск двумя причинами: перебоями мобильного интернета, из-за которых люди опасаются остаться без доступа к деньгам, и адаптацией бизнеса к изменившимся налоговым условиям.
Тренд на наличные держится с самого начала года. Летом он лишь усилился. Экономисты говорят, что пока это не катастрофа, но ситуация требует внимания. Если темпы сохранятся ещё пару месяцев, регулятору, возможно, придётся вмешиваться.
Сезонный фактор или недоверие
Главный экономист «Т-Инвестиций» Софья Донец обращает внимание на то, что нынешний всплеск идёт после двух лет аномально низкого спроса на наличность. В 2024-м и 2025-м люди, наоборот, активно переходили на безнал. Сейчас, по её словам, мы скорее возвращаемся к норме, чем уходим в какую-то крайность.
Среди причин — и сезонный фактор, и рассуждения о том, что карточку принимают не везде. Люди формируют запас на всякий случай. Но если снятия будут такими же быстрыми ещё два-три месяца, это насторожит уже всех, включая Центробанк. Известный рецепт в таком случае — повышение ставки: чем она выше, тем меньше желающих держать деньги в кеше.
Донец добавляет: «Будем надеяться, что до этого не дойдёт, но ситуация точно требует внимания».
Что происходит с банками
Независимый финансовый эксперт Алена Николаева предлагает не демонизировать происходящее. Рост наличных сам по себе не означает кризис и не ведёт автоматически к ускорению инфляции. Дополнительных денег в экономике не появляется — меняется лишь форма их хранения.
Но есть нюансы. Когда средства уходят из банков, теряется ресурсная база, и банки идут фондироваться через Банк России. Из-за этого ставки остаются повышенными, а смягчение денежно-кредитной политики доходит до населения и бизнеса медленнее. Проще говоря, регулятор снижает ключевую ставку, а кредиты дешевеют не так быстро, как хотелось бы.
Серьёзной системной проблемы пока нет. Нынешний структурный дефицит ликвидности примерно в пять раз меньше, чем в кризис 2014-2015 годов. Доля наличных в денежной массе остаётся вблизи исторических минимумов.
Серый оборот и платёжная инфраструктура
Более тревожный сигнал — изменение поведения компаний. Когда у бизнеса растёт объём наличности в кассах, это фактически страховка от операционных сбоев и проблем с эквайрингом. Но если тенденция закрепится, может увеличиться серый, непрозрачный денежный оборот.
Крупнейшие банки уже бьют тревогу: прирост наличности идёт через корпоративный сектор, и деньги всё реже возвращаются через инкассацию. Они остаются в расчётах между компаниями.
Николаева подчёркивает: это не кризис доверия к рублю, но индикатор недоверия к платёжной инфраструктуре. Рынок голосует ногами. Переломить тенденцию можно, если устранить причины — обеспечить бесперебойную работу платёжной инфраструктуры и снизить издержки на безнал. Цифровой рубль, возможно, станет частью решения, но доверия к общей инфраструктуре он не заменит.
Рекорд месячного оттока в наличку пока не побит. Он был установлен в сентябре 2022 года, когда на фоне объявления частичной мобилизации объём денег на руках у населения вырос более чем на 900 миллиардов рублей.