Цель в 4% отодвигается: что изменилось в ожиданиях ЦБ
Центробанк пересмотрел свои оценки по росту цен — и не в лучшую сторону. Ожидаемый показатель инфляции на этот год теперь составит 6–7%, хотя ещё недавно регулятор называл цифры 4,5–5,5%. Корректировка, как пояснили в пресс-службе, связана с накопившимися шоками предложения. Речь идёт и о топливном рынке, и о последствиях атак на складскую инфраструктуру.
При этом устойчивая инфляция, по расчётам ЦБ, во втором полугодии останется примерно на нынешнем уровне. Быстрого возврата к целевым значениям ждать не стоит — денежно-кредитная политика начнёт давать результат только в следующем году. Прогноз на 2027-й: годовая инфляция вернётся к 4%. Но это при условии, что регулятор продолжит удерживать жёсткий курс.
Не обошлось и без сюрпризов по ключевой ставке. Совет директоров неожиданно снизил её до 14% годовых. Хотя ещё накануне рынок закладывал сохранение ставки на уровне 14,25%. Но вот средний прогноз на 2026 год пришлось повысить — с 14–14,5% до 14,5–14,6%. В 2027-м среднегодовая ставка, как полагают в ЦБ, будет колебаться в диапазоне 10,5–12,5%, а не 8–10%, как считалось ранее. Разница существенная.
Всё это означает: дешёвых денег в экономике не будет как минимум до середины следующего года. Банк России дал понять, что смягчение политики теперь будет более осторожным — каждый шаг будут сверять с тем, как шоки предложения влияют на устойчивую инфляцию.
«Для нас очень важно, переходят ли эти шоки предложения в повышение устойчивых компонентов инфляции. То есть, имеют ли они такие вторичные эффекты, которые заставят нас реагировать мерами денежно-кредитной политики», — говорила ранее Эльвира Набиуллина, комментируя ситуацию.
Пока, по оценкам ЦБ, вторичные эффекты не разогнались. Но регулятор уже заложил в прогнозы более высокую инфляцию и более высокую ставку, чем планировал полгода назад. А значит, рынок готовят к тому, что период дорогих кредитов и сдержанного роста цен затянется.
Как отметили в пресс-службе регулятора, на среднесрочном горизонте проинфляционные риски по-прежнему преобладают над дезинфляционными. Это означает, что любой новый внешний шок — будь то рост цен на топливо, перебои в логистике или ослабление рубля — может снова отодвинуть цель в 4%.