Инфляция в России

Глава ЦБ связала возможный рост цен с атаками на склады Wildberries

Алексеев Егор

Шок предложения после ударов дронов: что сказала Набиуллина про инфляцию и ставку

Ночные атаки на логистические центры крупнейшего маркетплейса не прошли бесследно для макроэкономики. На пресс-конференции по итогам заседания совета директоров Банка России Эльвира Набиуллина впервые публично оценила последствия ударов по складам Wildberries. Её главный тезис: такие инциденты способны подстегнуть цены — но не напрямую, а через так называемый шок предложения.

«Текущий рост цен возможен под влиянием этих шоков предложения, но для нас очень важно, переходят ли эти шоки предложения в повышение устойчивых компонентов инфляции. То есть, имеют ли они такие вторичные эффекты, которые заставят нас реагировать мерами денежно-кредитной политики», — пояснила глава регулятора.

Пока, по её словам, устойчивой инфляционной отдачи от атак не видно. Но сам факт того, что ЦБ вынужден обсуждать эту тему открыто, говорит о серьёзности ситуации. Речь идёт не только о прямых потерях — уничтоженных товарах и нарушении логистики. Важнее то, как быстро бизнес сможет заместить выпавшие объёмы и не приведёт ли это к дефициту на полках.

Ставку снизили, но сигнал изменили

На том же заседании совет директоров Банка России в десятый раз подряд принял решение о снижении ключевой ставки. Но теперь — с оговорками. Из официального пресс-релиза убрали прямое указание на дальнейшее смягчение политики. Формулировки стали более взвешенными: регулятор будет действовать «в зависимости от ряда факторов», не давая однозначных прогнозов.

Как рассказала Набиуллина, дискуссия была непростой. Участники обсуждали три варианта: снижение до 14% годовых, сохранение на отметке 14,25% и — единичные предложения — даже повышение ставки. В итоге победил компромиссный сценарий: небольшое снижение, но жёсткий сигнал рынку.

«Мы действительно анализировали, как складывается топливная ситуация, и прежде всего топливная ситуация относится к тому, что называют шоками предложения. Денежно-кредитная политика реагирует на шоки предложения в том случае, если они имеют выраженные вторичные эффекты, просачиваются в устойчивую инфляцию и, конечно, зависит от длительности этих шоков», — подчеркнула Набиуллина.

Она уточнила, что помимо ударов по складам на инфляционные ожидания давит ситуация на топливном рынке. Бензин и дизель дорожают — это тоже шок предложения. ЦБ пересмотрел прогноз по инфляции на 2026 год: прежний коридор 4,5–5,5% сменился на 6–7%. И это не предел, если шоки затянутся.

Вторичные эффекты: главная головная боль ЦБ

Набиуллина несколько раз повторила ключевой критерий: регулятор будет вмешиваться только тогда, когда разовые скачки цен начнут раскручивать устойчивую инфляцию. То есть если подорожание одной группы товаров потянет за собой цепочку — зарплаты, тарифы, ожидания. Пока, по оценке ЦБ, этого не произошло. Но сигнал для рынка ужесточён.

Теперь всё будет зависеть от того, как долго продлятся перебои. В Wildberries, по данным открытых источников, пострадали склады в нескольких регионах. В Котовске Тамбовской области беспилотники попали в логистический центр — погибли семь сотрудников ночной смены, ещё 25 пострадали. Восстановление работы может занять недели. А значит, ассортимент на маркетплейсе сузится, и часть товаров может временно исчезнуть.

Эксперты, опрошенные РИА Новости и другими изданиями, сходятся во мнении: эффект будет ощутим в сегменте одежды, электроники и товаров повседневного спроса, где доля Wildberries особенно велика. Однако масштаб роста цен будет зависеть от того, насколько быстро альтернативные поставщики закроют образовавшуюся нишу.

«Для нас важно, переходят ли эти шоки предложения в повышение устойчивых компонентов инфляции», — резюмировала Набиуллина, давая понять, что ЦБ пока сохраняет нейтралитет, но готов ужесточить политику, если ситуация выйдет из-под контроля.

Оперативные службы и руководство маркетплейса продолжают ликвидировать последствия атак. Официальных заявлений об изменении ценовой политики от Wildberries пока не поступало. Но уже ясно: этот удар по логистике войдёт в историю как один из самых резонансных — не только по числу жертв, но и по макроэкономическим последствиям.

ПОДЕЛИТЬСЯ

Глава ЦБ Эльвира Набиуллина допустила снижение ключевой ставки в будущем

Алексеев Егор

Когда подешевеют кредиты: глава Центробанка назвала условия для смягчения политики

На полях Финансового конгресса в Санкт-Петербурге председатель Банка России сделала заявление, которое ждали многие участники рынка. Эльвира Набиуллина в интервью программе «Вести» подтвердила: у регулятора есть основания для снижения ключевой ставки. Правда, с оговорками — сроки и темпы корректировки денежно-кредитной политики напрямую зависят от того, как будет развиваться экономическая ситуация.

Рынки восприняли эту новость осторожно. Слишком много неопределённости: инфляция хоть и замедляется, но остаётся выше целевого уровня, а внешние шоки продолжают давить на рубль. Тем не менее сигнал от ЦБ прозвучал чётко: пространство для снижения ставки есть.

«В принципе, оно есть, пространство для снижения ставки. Только сроки и темпы, которыми мы можем снижать ставку, будут зависеть от развития ситуации», — сказала Набиуллина.

Одним из факторов, который может повлиять на решение, глава регулятора назвала вторичные эффекты от ситуации на топливном рынке. Что именно имеет в виду ЦБ — пока не уточняется, но аналитики связывают это с возможным ростом издержек производителей и цепочками поставок. Если цены на топливо начнут тянуть вверх другие товары, Банк России будет вынужден сохранять жёсткую политику дольше.

В то же время Набиуллина прямо указала, какую цель преследует регулятор: сделать кредиты для людей и бизнеса доступными. Но для этого нужно сначала обуздать инфляцию.

«Нужно работать над тем, чтобы и снизились темпы роста цен, которые, кстати, очень беспокоят и людей, и на этой базе снижались ставки по кредитам, чтобы они становились доступными», — подчеркнула глава Центробанка.

Это заявление — не обещание, а скорее ориентир. Ключевым моментом для принятия решения станет июльское обновление макропрогноза ЦБ. Именно тогда регулятор представит свежие оценки инфляции, ВВП и других параметров. Это позволит более точно определить, насколько быстро можно смягчать политику.

Часть экспертов уже назвали слова Набиуллиной сигналом к тому, что снижение ставки — вопрос ближайших месяцев, а не лет. Другие призывают не спешить: всё будет зависеть от динамики инфляции и ситуации на внешних рынках. Пока что ключевая ставка остаётся на уровне, который многие предприниматели считают заградительным для инвестиций.

На этом фоне Банк России продолжает обращать внимание банков на риски, связанные с крупными наличными операциями. Как сообщалось ранее, ЦБ рекомендовал кредитным организациям тщательнее проверять внесение клиентами больших сумм — такие операции могут быть связаны с легализацией незаконных доходов. Это тоже часть общей стратегии регулятора по повышению прозрачности финансовой системы и снижению инфляционного давления.

Очевидно, что снижение ставки не будет быстрым и резким. Набиуллина не раз повторяла: мягкая посадка требует времени. Но главное — что пространство для манёвра у ЦБ есть. Вопрос лишь в том, как скоро ситуация позволит это пространство реализовать. Пока что — работаем над тем, чтобы темпы роста цен пошли вниз, а кредиты — вверх по доступности, резюмировала глава регулятора.

ПОДЕЛИТЬСЯ

Центробанк не исключил повышения ключевой ставки после недавнего снижения

Алексеев Егор

Снижение было краткосрочным: регулятор может вернуться к ужесточению денежно-кредитной политики

После июньского заседания, на котором ключевую ставку опустили до 14,25%, в ЦБ заговорили о возможном повышении. Реализовавшиеся с апреля проинфляционные риски серьёзно сократили пространство для смягчения политики. Теперь регулятор не исключает более высокой траектории ставки в среднесрочной перспективе.

Решение от 19 июня — снижение на 25 базисных пунктов — было компромиссным. Бизнес и правительство давили на ЦБ, требуя поддержать экономический рост. Но инфляция не собирается отступать, и регулятору приходится балансировать между стимулированием и борьбой с ростом цен. Как пояснили в Банке России, новые данные по потребительским ценам и инфляционным ожиданиям оказались хуже прогнозов.

В ВТБ уже ждут, что на следующем заседании ЦБ изменит свой прогноз по средней ключевой ставке на 2027 год. Сейчас в базовом сценарии регулятора заложен диапазон 8–9%. Но в банке полагают, что его поднимут до 10–11%. Если так, это сигнал: низких ставок в ближайшие пару лет не видать.

Аналитики SberCIB ещё до июньского заседания считали, что наиболее вероятно снижение до 14%. Так оно и вышло. Но теперь, глядя на ускорение инфляции, эксперты склоняются к тому, что ЦБ может сделать паузу или даже пойти на повышение. Очередное заседание совета директоров запланировано на конец июля — именно там решится, продолжится ли смягчение или начнётся обратный процесс.

В Минэкономразвития пока не комментируют сигналы ЦБ. Но источники в ведомстве говорят: повышение ставки сейчас было бы крайне несвоевременным — экономика только начала восстанавливаться после спада в начале года. Однако регулятор действует исходя из мандата по таргетированию инфляции, а не из запросов правительства.

Пока официальных заявлений о том, что ставка точно будет повышена, не поступало. Но сам факт, что ЦБ допускает такую возможность, уже повлиял на рынки: доходности ОФЗ пошли вверх, рубль незначительно укрепился. Инвесторы закладывают в цены как минимум сохранение ставки на текущем уровне до конца года.

ПОДЕЛИТЬСЯ

Свежие темы:

Трагедия на трассе в РБ Доступность медицинской помощи в регионах Обнаружены тела погибших Ход расследования уголовного дела Александр Бастрыкин поручил